04 agosto 2013

TI - RADAR de Fusões e Aquisições, em julho/2013

Foram anunciadas em julho deste ano 22 operações de Fusões e Aquisições na área de TI, representando um crescimento de 47%, em relação ao mês anterior. O montante das transações chega a quatro bilhões e quatrocentos milhões de reais. Os segmentos de Software, Hardware de TI & Telecom e Serviços de TI, foram os mais ativos. A operação de maior expressão foi a a venda da GlobeNet pelo preço de 1,745 bilhão de reais ao BTG Pactual. O Indicador de Volume de Transações de M&A do mês sinaliza a retomada do volume de negócios. 

Operações de Fusões e Aquisições de Tecnologia da Informação – TI e Telecom, noticiadas com destaque na imprensa brasileira no decorrer do mês de julho de 2013. As informações estão apresentadas em blocos, detalhando as transações por Volumes e Valores, Segmentos, Racional do Investimento, Porte das empresas, Perfil do Investidor, Cloud Computing & Mobile, Destaques do mês e Relação das Transações. 

 SUMÁRIO 
  •  A pesquisa do mês de julho constata 22 operações, sendo os segmentos de Software, Hardware de TI & Telecom e Serviços de TI, os mais ativos. 
  •  No mês de julho os valores das transações totalizaram R$ 4,4 bilhões e o acumulado no ano de 2013, alcançou R$ 6,8 bilhões. 
  • Na segregação dos valores por segmento de TI, Software, Hardware de TI & Telecom e Serviços de Telecom responderam por 98,5% em valor e 73% do nº das transações. 
  • A operação de maior expressão foi a a venda da GlobeNet pelo preço de 1,745 bilhão de reais ao BTG Pactual. O sistema de cabos submarinos de fibra ótica conta com 22.500 quilômetros e é composto por dois anéis de cabos submarinos protegidos, interligando pontos de conexão entre Estados Unidos, Ilhas Bermudas, Colômbia, Venezuela e Brasil 
  • Em relação ao racional do investimento têm predominado as transações direcionadas à Escala - voltado para ampliar a participação de mercado em alguns segmentos ou geografias. 
  • O maior volume de operações foi verificado com empresas de pequeno e médio portes, com faturamento até R$ 90 milhões. 
  •  Em relação ao perfil do investidor, os estratégicos - empresa que adquire outra empresa (controladora ou não) a fim de ter acesso a tecnologia, produto ou serviço - foram muito mais ativos nos negócios do que os investidores financeiros (private equity). 
  • No que tange à participação de investidores de capital nacional versus de capital estrangeiro, o domínio foi do capital nacional. 
  • Os EUA continuam sendo o principal país de origem dos investidores estrangeiros de TI. 
ANÁLISE DO MÊS 

Principais constatações.
No mês de julho/13 foram realizadas 22 transações, representando um crescimento de 46,7% em relação a julho/12 (15 operações). Se comparar o período de jan a jul/13, com o mesmo período de 2012, constata-se um ligeiro crescimento de 2,5%.

O fluxo de transações realizadas nos últimos doze meses evidencia um mercado oscilante, com a retomada do crescimento em jul/13.

O objetivo do Indicador de Volume de Transações de M&A é sinalizar uma expectativa de tendência, com base na análise do verificado nos períodos semestrais móveis. No período móvel findo em jul/13, mantêm as oscilações do volume de fusões e aquisições, com viés de alta. 

Os segmentos de maior volume de operações em jul/13, foram os das empresas de SOFTWARE, HARDWARE DE TI & TELECOM e SERVIÇOS DE TI.

Na classificação entre os Segmentos de TI, os subsegmentos de SOFTWARE - distribuídos entre Horizontais e Verticais App, seguido o de HARDWARE DE TI & TELECOM, foram os mais ativos

No que tange aos montantes das transações, incluindo as operações que divulgaram os valores e as não divulgadas (estimadas), o mês de julho totalizou cerca de quatro bilhões e quatrocentos milhões de reais. Na segregação dos valores por segmento de TI, Software, Hardware de TI & Telecom e Serviços de Telecom responderam por 98,5% em valor e 73% do nº das transações. 

 TOP 5 - MAIORES TRANSAÇÕES EM VALOR - JULHO/13 
REPRESENTATIVIDADE POR SEGMENTO 
A representatividade dos valores das transações de M&A, por segmento e respectivos volumes evidencia significativa assimetria. O montante dos negócios em julho foi de R$ 4,4 bilhões. Nos primeiros sete meses de 2013, as 124 transações realizadas na área de TI alcançaram R$ 6,8 bilhões. O segmento de HARDWARE DE TI & TELECOM foi o que mais se destacou alcançando o valor de R$ 3,2 bilhões, representando 48% do total dos recursos envolvidos - divulgados e não divulgados, referente a 13 operações - 11% do total. 

Comparando-se o número de transações compiladas nos primeiros sete meses de 2013, por segmento, com o mesmo período de de 2012, verifica-se uma mudança do perfil, com o crescimento do nº de operações de Software e Hardware de TI & Telecom, e uma redução do nº de transações de Serviços de TI. 

REPRESENTATIVIDADE POR VERTICAL 
 Com o propósito de mapear os setores econômicos para os quais estão sendo direcionados os investimentos no mercado brasileiro de TI, o gráfico abaixo retrata o número de operações e montantes envolvidos, segmentado por verticais de negócios. Destaques para o total de negócios na Vertical "Consumer", com 32 transações - 26%, e para a Vertical “Telecomunicações” em função do investimento de R$ 4,9 bilhões - representando 73%. 

RACIONAL DO INVESTIMENTO
A intenção é distinguir as transações de M&A na área de TI, Telecom e Mídia, em função da Tese de Investimento, ou seja, os conceitos que prevaleceram para a aquisição da empresa-alvo. Na maior parte das vezes a notícia não é muito clara a respeito dos direcionadores de valor que levaram à aquisição. Mesmo assim, procurou-se identificar as premissas sobre o Racional da transação para segregar em 4 grandes grupos, de modo a permitir o entendimento das principais vetores que estão orientando os investidores estratégicos e financeiros. Em jul/13, as operações com o racional do investimento direcionado para Escala prevaleceram com 14 operações - voltadas para ampliar a participação de mercado em alguns segmentos ou geografias. Nos primeiros sete meses de 2013, Escala predominou com 63% das transações, sinalizando o contínuo processo de consolidação setorial. 
(1) Aumentar a atual capacidade ou faturamento; penetrar em novos mercados geográficos 
(2) Aumentar ofertas de novos produtos e serviços – expansão/ complemento do mix, ampliar competências 
(3)Aumentar market-share, aproveitar sinergias e economias de escala, geralmente entre duas companhias com negócios similares 
(4) Empresa brasileira adquire empresa de capital estrangeiro – acesso a mercados globais seja no âmbito do escopo, seja de escala; 

PORTE DAS EMPRESAS 
O objetivo é proporcionar uma visão das transações classificadas em função do porte das empresas. Utilizou-se o critério adotado pelo BNDES e aplicável a todos os setores para a classificação do porte em função da Receita Bruta anual (informada ou estimada). Em relação ao porte, os investidores no mês de jul/13 deram preferência para empresas de Pequeno ( 6 operações), Médio ( 8 operações ). Nos sete primeiros meses de 2013, predominou os negócios entre empresas de Pequeno e Médio portes. 

 • Microempresa <= R$ 2,4 milhões 
 • Pequena empresa > R$ 2,4 milhões e <= R$ 16 milhões 
 • Média empresa > R$ 16 milhões e <= R$ 90 milhões 
 • Média-grande empresa > R$ 90 milhões e <= R$ 300 milhões 
 • Grande empresa > R$ 300 milhões 

PERFIL DO INVESTIDOR 
Em relação ao perfil do investidor, os Investidores Estratégicos predominaram os negócios em julho, com 15 operações. Desse volume, 9 operações foram realizadas por empresas de capital nacional e 6 de capital estrangeiro. Os investidores financeiros, representados por Fundos de Investimentos realizaram 7 negócios, distribuídos entre capital nacional com 4 e estrangeiro com 3. No período de jan a jul/13, os investidores estratégicos foram os mais ativos com 79 operações. 
(1) Empresa adquire outra empresa (controladora ou não) relevante do ponto de vista estratégico, a fim de ter acesso a tecnologia, produto ou serviço. 
(2) Fundo de Investimento Private Equity; Venture Capital, Angel; 
(3) Empresa de capital nacional adquirindo participação em empresa brasileira (controladora ou não). 
(4) Fundo de Investimento de capital estrangeiro adquirindo participação em empresa brasileira (controlador ou não). 

Quanto ao Nº de Operações
Quanto aos Valores
NACIONALIDADE DOS INVESTIDORES 
Em relação à nacionalidade das empresas que estão investindo no Brasil no mês de jul/13, foram registrados dois países. No acumulado de jan a jul/13, foram realizadas 50 operações com investidores estrangeiros. Os EUA representaram 52% desse total, com 26 negócios, e o segmento de SOFTWARE foi o mais representativo, com 38%, desse total.
CLOUD COMPUTING & MOBILE 
Dada a importância que os serviços em “ cloud” e “ mobile” passaram a representar nas estratégias globais das empresas como principais alavancas de TI para os próximos anos, torna-se importante acompanhar, em termos de M&A, os movimentos e transformações relevantes nestes mercados. Nos sete primeiros meses de 2013 foram registrados 10 negócios com foco em Cloud. E os de Mobile representaram 14 transações no mesmo período. 

 UTILIZAÇÃO DE EARNOUT 
Recentemente a CMS publicou estudo comparativo sobre as principais práticas nas operações de M&A realizadas na Europa e nos EUA. Entre as constatações, vale notar a utilização do Earnout - parcela do pagamento de parte do preço de aquisição da empresa, vinculada ao cumprimento de metas de desempenho, ao longo de determinado período. A pesquisa destaca que nos EUA, 38% dos negócios realizados em 2012 utilizaram a componente Earnout, enquanto na Europa, somente 16%. 
No Brasil ainda é pouco difundida essa ferramenta, que na prática, mitiga o otimismo do vendedor com o conservadorismo do comprador. Por conta disso, o entendimento da utilização de Earnout no processo de aquisição fica limitado. Mesmo com essas deficiências, mas com o propósito de acompanhar a utilização desta condição de pagamento nos negócios de M&A, criou-se o indicador com base na proporção de operações divulgadas com Earnout e o total das transações realizadas no segmento de TI. 
Das 124 transações divulgadas no período de jan a jul/13, somente 10 incorporaram o Earnout, representando 8% dos negócios realizados. 
Quanto às métricas mais utilizadas predominam: receita líquida, lucro líquido e Ebida. 
 No que tange aos períodos de apuração para aplicação das métricas de Earnout, 40% das operações utilizaram o prazo de 12 a 24 meses. 20% vincularam o prazo de 24 a 36 meses. 

NEGÓCIOS DO MÊS 
"Market Movers”  No Brasil 
"Market Movers” No Exterior 
 HUMORES & RUMORES 
  •  Itaú põe à venda iCarros, classificado online de veículos O Itaú Unibanco colocou à venda o iCarros, uma espécie de classificado eletrônico de veículos. O negócio, que tem sido apresentado a alguns fundos de private equity, está estimado em R$ 400 milhões, segundo duas fontes a par da transação. 
  •  Rocket Internet pretende triplicar carteira em 5 anos Companhia diz que o crescente interesse dos investidores em empresas de internet poderia ajudá-la a mais do que triplicar sua carteira. A Rocket Internet, empresa de venture capital por trás de marcas como as varejistas Zalando e Dafiti, diz que o crescente interesse dos investidores em empresas de internet poderia ajudá-la a mais do que triplicar sua carteira ao longo dos próximos cinco anos. A estratégia da Rocket é pegar modelos de sucesso do varejo virtual e reproduzi-los em todo o mundo. 
  • BM&FBOVESPA apresenta propostas para o financiamento de médias e pequenas empresas no mercado de ações O objetivo é promover o desenvolvimento das médias e pequenas empresas, a geração de empregos, renda e inovação, e a criação de cultura de poupança de longo prazo. As propostas buscam atrair o interesse dos investidores para estas companhias e ampliar o acesso delas aos recursos financeiros do mercado de ações, com a viabilização de ofertas públicas menores. Nos últimos três anos, o volume médio captado por operação no Brasil alcança R$ 892 milhões, valor muito elevado para as empresas de menor porte. 
  • A Consolidação da TI no Brasil Em 2012, o Brasil alcançou um marco histórico no mercado de Tecnologia da Informação, crescendo 10,8% em relação ao ano anterior, segundo dados da consultoria IDC, especializada no segmento, gabaritando o país à quarta colocação de tecnologia da informação e comunicação (TIC) do planeta e a sétima em TI. Com essa elevação, o mercado brasileiro chegou a movimentar US$ 123 bilhões de dólares, tendo um avanço menor apenas que a China, que acumulou 15%, e crescendo praticamente o dobro da média mundial, que foi de 5,9%. Para 2013, a previsão ainda é crescer 14,4%. 
RELAÇÃO DAS TRANSAÇÕES 
A relação das transações de Fusões e Aquisições na área de TI, segue a data em que foram divulgadas pela imprensa e compiladas pelo blog fusoesaquisicoes.blogspot.com.
Todas podem ser pesquisadas e localizadas no blog.
RELATÓRIO ANTERIOR TI - RADAR de Fusões e Aquisições, em junho/2013 

M&A - QUEM, O QUÊ, QUANDO, QUANTO, COMO e POR QUÊ 
 O RADAR de M&A em TI tem o propósito de captar o “clima” do mercado das operações de Fusões e Aquisições, no setor de serviços de tecnologia da informação e comunicação, bem como sinalizar suas principais tendências. Trata-se da compilacão mensal das notícias visando tornar mais acessíveis e conhecidos os negócios de fusão, aquisição e venda realizados entre empresas com atuação no Brasil. Todas as informações sobre os negócios citados no presente relatório são obtidas a partir de notícias consideradas confiáveis publicadas pela imprensa e coletadas pelo blog FUSOESAQUISICOES.BLOGSPOT http://fusoesaquisicoes.blogspot.com.br , não sendo feita qualquer verificação quanto à sua veracidade ou qualidade do conteúdo. Sempre que possível, serão mencionados os nomes dos compradores – investidor estratégico ou fundos de private equity, dos vendedores, a tese de investimento e principais “value drivers”, o valor da transação, forma de pagamento, múltiplos praticados (Valor da Empresa/EBITDA, Valor da Empresa/Receita) etc. Muitas vezes a notícia não é clara a respeito dos valores/forma de pagamentos e respectivos múltiplos. É bem-vinda toda e qualquer contribuição para tornar as informações mais precisas e transparentes.

04 agosto 2013



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